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目标日期基金_What Is a Target-Date Fund

什么是目标日期基金（TDF）？​

对投资者来说，目标日期基金（TDF）是一种长期投资账户，它会随着投资者接近特定里程碑（如退休）而自动调整。

TDF在早期阶段旨在重仓投资较高风险的成长型股票，目的是在投资者有充足时间从短期损失中恢复时获取尽可能多的收益。而在后续阶段，投资选择将逐渐倾向于更保守的选择，以巩固收益并规避不必要的损失。

目标日期共同基金通常由许多公司的401(k)计划提供。TDF也是个人退休账户（IRA）投资者的一个选择。

关键要点​

  • 目标日期基金，又称TDF，是一种投资基金，定期调整以优化长期收益。
  • 随着目标日期的临近，TDF的资产配置会逐渐转向更保守的投资选项，从而降低损失风险。
  • TDF为投资者提供适合其年龄的自动化资产配置。

Drazen Zigic / Getty Images

TDF的运作方式​

目标日期基金使用传统的投资组合管理方法，根据投资者的目标调整资产配置。

基金的投资组合经理利用这一预定的时间框架，按照标准的长期资产配置策略来制定投资策略。该策略在早期阶段依赖于更具风险的股票，而在后来的年份逐渐转向固定收益投资，如债券。

基金经理们会利用目标日期来确定当前适合投资者的风险程度。通常，目标日期投资组合经理会每年重新调整投资组合的风险水平。

这些越来越受欢迎的基金通常会在基金名称中显示目标日期。例如，Vanguard目标退休2070基金（VSVNX）旨在于2070年实现投资者的目标。[1]

随时间变化的风险承受能力​

目标日期基金在初始推出时具有较高的风险承受能力，因此更倾向于配置高收益但具有投机性的资产。在每年的调整中，投资组合经理会重设各投资类别的分配。

目标日期基金的资产组合和风险程度会随着目标日期的临近而变得更加保守。高风险的投资组合通常包括国内和全球股票。目标日期投资组合的低风险部分通常包括债券和现金等价物。

大多数基金的市场推广材料会展示资产配置的“滑行路径”，也就是整个投资时间周期内的资产配置变化。基金会设计其滑行率，以实现目标日期时最保守的配置。

一些目标日期基金被称为“延续型基金”，将在目标日期后的一段时间内继续管理至指定的资产配置。在目标日期之后的年度，配置会更重视低风险的固定收益投资。

其他目标日期基金被称为“到期型基金”，一旦达到目标日期，将停止对资产配置的任何修改。

注意： 大多数TDF是共同基金，但也有低费用的目标日期ETF和目标日期共同基金。

TDF的优缺点​

目标日期基金在401(k)计划投资者中受到欢迎，尤其对于没有时间或兴趣每年审查其基金持仓并相应调整投资策略的人而言。

TDF允许投资者实现投资的自动化。希望在2065年退休的年轻工人会选择目标日期2065基金，而希望在2030年退休的年长工人则会选择目标日期2030基金。

对于一些人来说，TDF消除了作为401(k)备选的另一种退休储蓄工具的需要。一些金融专家建议，如果你只投资于一项长期储蓄计划，那应该是TDF。

然而，目标日期基金的自动化特性可能并不适合个体不断变化的目标和需求。

如果你必须在目标日期之前大幅提前退休，或者决定想要继续工作更长时间，情况会怎样？

事实上，并不能保证该基金会产生一定金额的收入或收益。目标日期基金是一项投资，而非年金。与所有投资一样，这些基金也受到风险和表现不佳的影响。

目标日期基金可能会比较昂贵。TDF是一种基金中的基金（FoF），意味着它是一只投资于其他共同基金或交易所交易基金的共同基金。这意味着你不仅需要支付这些基础资产的费用比率，还需要支付目标日期基金的费用。

越来越多的TDF是免收负担费用的基金，整体费用也在逐渐减少。然而，这仍然是一个需要关注的问题，尤其是如果你的基金投资了很多被动管理的工具。在指数基金上支付双重费用，何不选择自己购买和持有呢？

同样值得注意的是，同名的目标日期基金并不相同——更具体地说，其资产并不相同。

确实，所有2045目标日期基金都将大幅偏向于股票，但一些可能会选择国内股票，而其他可能关注国际股票。有些可能选择投资级债券，而另一些则可能选择高收益的低级债务工具。

确保基金的资产组合符合你的舒适水平和风险偏好。

优势​

  • 自动化的长期投资
  • 适合合理的退休规划
  • 多元化的投资组合

劣势​

  • 比其他被动投资费用更高
  • 结果没有保障
  • 对投资者目标和需求的变化适应性差

TDF的示例​

先锋集团是提供一系列目标日期基金的投资公司之一。下面我们比较先锋2065基金（VLXVX）与先锋2025基金（VTTVX）的特点。

先锋目标退休2065基金（VLXVX）的费用比率为0.08%。截至2024年5月31日，投资组合分配为89.49%股票、9.61%债券和0.90%短期储备。它持有其他先锋共同基金以实现其目标。[2]

其中54%的资产投资于先锋总股票市场指数基金，36.30%投资于先锋全球总股票指数基金，6.70%投资于先锋总债市场II指数基金，3%投资于先锋全球总债市场II指数基金。[2]

重要提示： 费用比率会侵蚀投资回报。被动管理的基金费用比主动管理的基金要低。在选择基金时，尽量将收益目标与风险承受能力和费用相结合。

先锋目标退休2025基金（VTTVX）费用比率为0.08%。由于其到期时间远早于2065基金，因此风险较小。截至2024年5月31日，其投资组合中52.02%为股票，47.08%为债券，0.90%为短期储备。[3]

它将31.50%的资产分配到先锋总股票市场指数基金，28.80%分配到先锋总债市场II指数基金，21.10%分配到先锋全球总股票指数基金，12.40%分配到先锋全球总债市场II指数基金，6.20%分配到先锋短期通胀保护证券指数基金。[3]

两只基金几乎投资于相同的资产；然而，2065基金更重视股票，相对较少的比例为债券和现金等价物。2025基金则在固定收益方面占比较高，股票比例较低，因此波动性较小，更可能包含投资者需要在2025年开始提款的资产。[2][3]

在目标日期后我可以继续持有目标日期基金吗？​

可以，在目标日期之后你仍可以持有目标日期基金。该基金将属于以下两种类型之一：

  • 如果它是“延续型基金”，那么你的资产配置将随着时间的推移继续朝向更保守的持仓调整。
  • 如果它是“到期型基金”，那么在目标日期时的资产配置将无限期保持不变。

目标日期基金费用高吗？​

一般而言，目标日期基金的费用比率可能高于标准共同基金。这是因为目标日期基金是一种投资于其他共同基金的基金，增加了投资者需支付的费用。

此外，由于该基金会定期重新平衡，因此其活跃度高于标准指数基金。

尽管如此，许多可用的目标日期指数基金今天费用比率低至0.10%或更低。

我可以在401(k)或个人退休账户中使用目标日期基金吗？​

可以。如今，大多数计划提供者都在其选择中提供目标日期基金。

考虑使用只选择目标日期基金，而非将资金分散在多个选择中。将资金分配到其他投资可能会削弱目标日期基金的目的。

如果我计划在不以“5”或“0”结束的年份退休，我应该选择哪个TDF？​

大多数目标日期基金以5年为间隔建立（例如在2030年、2035年或2040年到期）。如果你计划在2033年退休，没有固定的规则。你可以选择接近的2035基金，或者如果你更喜欢稍低的风险水平，可以使用更早的2030基金。

你也可以选择在较早和较晚的目标日期基金之间分配资产。

结论​

目标日期基金旨在与投资者的退休时间挂钩。它们在早期阶段以更激进的投资选择为主，随着目标日期的临近，投资选择变得更为保守，以维护收益。

对于那些不想不断重新考虑和调整投资选择的人来说，目标日期基金可能是一个很好的投资选择。

然而，目标日期基金在费用上可能相对较高。它们在不同公司之间的差异也很大。在做出决定之前，务必查阅基金的说明书。

参考文献​

[1] Vanguard. "Vanguard Target Retirement 2070 Fund."

[2] Vanguard. "Vanguard Target Retirement 2065 Fund (VLXVX)."

[3] Vanguard. "Vanguard Target Retirement 2025 Fund (VTTVX)."